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假如黄金十年牛市重演 8000美元都不会是终点

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黄金价格在2015年末于1050美元附近见底,此后在今年9月触及1555美元的高位。金价正处在明确的上升通道中,形成更高的高点和低点。自2015年末触底以来,金价在四年内上涨了40%。

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尽管这一涨势可观,但或许只是未来潜在上涨空间中的一小部分。

观察最近两次主要黄金牛市便可看到,从1971年到1980年,金价自35美元的低点攀升至约850美元的高位(周线图高点为678美元),上涨超过2000%。经通胀调整后的涨幅接近850%。

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这一巨大涨势受到尼克松宣布美元与黄金脱钩、人们争先恐后地买入被视为避风港的黄金来对抗两位数通胀、油价冲击、美元疲软以及政治局势不稳定的推动。

之后,从2001年开始,金价在大约十年里又从250美元涨至1825美元的周线图高点(日线图为1920美元),上涨约600%。经通胀调整后的涨幅为450%。

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Nicoya Research的Jason Hamlin指出,当前黄金的牛市周期已经持续了近四年,但与之前两轮大牛市相比,40%的涨幅小得多。金价还需上涨约1400%,才能匹敌1970年代的牛市,这将使得金价突破22000美元;或者上涨约450%至8000美元,以赶上2001-2011年的牛市。

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简言之,如果金价当前的牛市周期涨幅接近过去两轮牛市,那么金价将出现爆炸性上涨。

Hamlin认为,有诸多因素将支持金价走高,其中包括:创纪录的债务和赤字,创纪录的债务与GDP比率,利率正迈向零,美联储以比QE3快一倍的速度扩表,美联储介入各种市场以提供紧急流动性,对各国政府的信心危机和全球政治动荡,弹劾美国总统特朗普的可能性,世界大国之间地缘政治紧张局势日益加剧,全球加速去美元化,经济增长放缓,股票被高估的程度为史上最严重,大宗商品与股票的比率位于纪录低位,股票市场总体市值与GDP的比率处在纪录高位等。许多人将巨大的衍生品和公司债问题视为定时炸弹。

下图为美国债务与GDP之比:

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Hamlin表示,假设黄金处在又一个十年牛市周期中,那么当前的涨势可能再持续六年,金价可能涨至当前水平的5倍至15倍。在这种情况下,优质矿业公司的现金流无疑会激增,为投资者带来丰厚的回报。如果以2倍杠杆进行适度预测,那么在未来五到六年里,金矿股可能会提供10倍至30倍的回报。

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